Qu’est-ce que le trading order flow ?
Le trading order flow, ou analyse du flux d'ordres, est une approche qui consiste à lire le marché à partir des ordres réels qui le composent (achats, ventes, volumes exécutés) plutôt qu'à partir des seuls mouvements de prix.
Pour y parvenir, l'analyse s’appuie sur des outils comme le carnet d’ordres, le DOM, le tape, les footprint ou encore le volume profile.
Quelles différences avec l’analyse technique classique ?
L’analyse technique classique s’appuie sur les prix passés pour anticiper les mouvements possibles du marché.
L’order flow cherche à aller plus loin en observant ce qui se passe derrière le mouvement visible sur le graphique, c’est-à-dire les ordres qui le produisent.
Ce n’est donc pas une méthode opposée à l’analyse technique, au contraire, beaucoup de traders combinent les deux.
Par exemple, une résistance importante peut être identifiée sur une unité de temps supérieure, puis l’order flow permet d’analyser la réaction du marché sur cette zone et de voir si les acheteurs sont encore réellement présents.
Comment fonctionne l'order flow ?
Pour comprendre l’order flow, il faut d’abord comprendre comment les prix évoluent réellement sur un marché.
Un mouvement de prix ne se produit pas par hasard.
Il résulte de la rencontre entre des ordres en attente dans le carnet d’ordres et des ordres qui viennent s’exécuter immédiatement.
Ordres limites et ordres de marché
Sur n'importe quel marché financier, il existe deux types d'ordres :
- Les ordres limites : ce sont des ordres placés à un prix précis, en attente d’une contrepartie. Tant qu’ils ne rencontrent pas de contrepartie, ils restent visibles dans le carnet d’ordres. Ils représentent donc la liquidité disponible.
- Les ordres de marché : ce sont des ordres exécutés immédiatement au meilleur prix disponible. Ils s’exécutent contre les ordres limites déjà présents, et ce sont eux qui font effectivement bouger le prix.
L’order flow permet d’observer cette interaction entre les ordres en attente et les ordres exécutés.
Sur quels marchés l’order flow fonctionne le mieux ?
L’order flow fonctionne mieux sur les marchés où les informations observées correspondent bien à l’activité réelle.
C’est pour cette raison que beaucoup de traders se tournent vers les marchés futures.
Comme les échanges y passent par un marché organisé et centralisé, la lecture du carnet d’ordres, des volumes et des exécutions est plus cohérente.
Sur d’autres marchés comme les CFD ou les cryptomonnaies, l’analyse reste possible, mais les informations disponibles sont souvent moins complètes ou varient selon la plateforme utilisée.
Cela ne veut pas dire que l’order flow y est impossible, mais que l’interprétation risque d’être biaisée.
Les notions importantes en order flow
Certaines notions sont centrales en order flow.
Elles permettent de comprendre ce qui se passe dans le mouvement du prix : qui attaque, qui absorbe, et si le marché pousse encore dans un sens ou commence à bloquer.
L'équilibre
Le marché est en équilibre quand les acheteurs et les vendeurs échangent à peu près aux mêmes niveaux de prix, sans qu'un camp prenne clairement l'avantage.
Dans ces phases, le prix oscille dans une zone sans direction marquée.
C'est souvent là que le marché accumule des ordres avant de choisir un sens.
Le déséquilibre
Le déséquilibre correspond à une différence marquée entre l’activité acheteuse et l’activité vendeuse à un niveau donné.
Il montre qu’un côté du marché est plus actif que l’autre.
L’agression
L’agression désigne les ordres au marché qui s’exécutent immédiatement contre les ordres limites disponibles.
Ce sont eux qui consomment la liquidité en face et qui font bouger le prix.
Le delta
Le delta mesure l’écart entre les achats agressifs et les ventes agressives sur une zone, une bougie ou une période donnée :
- Un delta positif montre que les acheteurs agressifs dominent
- Un delta négatif montre que ce sont les vendeurs agressifs
Le delta cumulé (CVD)
Le delta cumulé, ou CVD, applique cette même logique dans le temps.
Il additionne les deltas bougie après bougie pour montrer si la pression acheteuse ou vendeuse s'accumule sur une session.
Il est utile pour repérer une divergence : si le prix monte mais que le CVD baisse, celaindique que les acheteurs agressifs sont de moins en moins présents malgré la hausse.
L’absorption
L’absorption apparaît lorsqu’un grand volume d’ordres au marché est exécuté d’un côté, mais que le prix avance peu, ou pas du tout.
Cela peut signifier qu’en face, des ordres limites absorbent cette pression.
Les outils de l’analyse order flow
Le carnet d’ordres et le DOM
Le carnet d’ordres affiche les ordres limites en attente à différents niveaux de prix.
Il permet de voir où se situe la liquidité visible du marché.
Le DOM (Depth of Market) en propose une lecture plus pratique dans un environnement de trading.
Il aide à repérer où les acheteurs et les vendeurs sont présents, et les zones où la liquidité est plus ou moins importante.
Il faut toutefois garder une limite en tête : le carnet d’ordres ne montre que les ordres visibles à un instant donné.
Cette liquidité affichée peut changer très vite, car certains ordres sont ajoutés, modifiés ou retirés avant même d’être exécutés.
Le spoofing
Ce phénomène décrit précisément le phénomène de spoofing.
Il désigne la pratique qui consiste à placer de gros ordres limites visibles dans le DOM, sans intention de les exécuter, puis à les retirer au dernier moment.
L'objectif est de créer une fausse impression de liquidité pour influencer les décisions des autres traders.
C'est une limite réelle de la lecture du carnet d'ordres, et une raison majeure de ne pas prendre le DOM comme seul signal.
Le tape
Le tape correspond au flux des transactions réellement exécutées.
Contrairement au carnet d’ordres qui montre les ordres encore en attente, le tape montre ce qui s’est réellement échangé sur le marché.
Sa lecture consiste à observer la vitesse des exécutions, leur taille, leur répétition, et la réaction du prix juste après.
Par exemple, de gros achats peuvent être exécutés sans que le prix monte.
Cela peut indiquer qu’en face, des vendeurs absorbent cette pression.
À l’inverse, si les achats s’enchaînent vite et que le prix continue de progresser, cela peut refléter une forte agressivité des acheteurs.
Le footprint
Les footprints affichent le volume échangé à chaque niveau de prix à l’intérieur d’une bougie.
Là où un graphique classique montre surtout le résultat final, le footprint révèle comment les échanges se sont répartis pendant la formation de la bougie.
Il est particulièrement utile pour repérer :
- Les déséquilibres entre acheteurs et vendeurs
- L’absorption
- L’épuisement d’un mouvement
- Les zones où des traders peuvent se retrouver piégés
Pour voir concrètement comment ces outils s'utilisent ensemble sur une session réelle :
Le volume profile
Le volume profile montre à quels niveaux de prix le marché a le plus échangé sur une période donnée (et donc apporte une vue plus large du contexte.)
Il met en évidence les zones de forte activité, les niveaux où le marché a passé du temps à échanger, ainsi que les zones moins travaillées.
La VWAP
La VWAP calcule le prix moyen pondéré par les volumes sur une session.
Elle est souvent utilisée comme repère par les acteurs institutionnels et certains algorithmes.
En order flow, elle permet de mieux situer le prix dans son contexte, en montrant s’il évolue autour de son prix moyen d’échange ou s’il s’en éloigne.
Tu peux lire cet article pour découvrir comment utiliser la VWAP et le Volume Profile ensemble.
Quelles plateformes pour le trading order flow ?
L'order flow ne peut pas être analysé sur un graphique classique.
Il nécessite des plateformes spécialisées capables d'afficher les données de volume par prix, les footprint, et le DOM en temps réel.
Voici les plateformes les plus utilisées par les traders futures :
- Sierra Chart : réputée pour sa fiabilité et la qualité de ses données. Interface plus exigeante, plutôt destinée aux traders déjà expérimentés en order flow.
- NinjaTrader : bien intégrée dans l'univers des prop firms futures. Les footprint sont accessibles via des add-ons.
- ATAS : la plus accessible pour débuter. Elle intègre footprint, volume profile, delta cumulé et DOM.
Ces plateformes nécessitent un accès aux données de la bourse concernée.
Sur les marchés futures, ce flux est souvent payant en plus de l'abonnement à la plateforme.
L'order flow doit s'apprendre progressivement
L'order flow est une des approches les plus exigeantes en trading.
Pas parce que les concepts sont impossibles à comprendre, mais parce que lire le marché en temps réel demande de la pratique.
La plupart des traders qui s'y essaient trop vite se retrouvent à surveiller trop d'informations à la fois, sans savoir quoi prioriser.
Le plus logique est de commencer par les volumes, avec le volume profile, puis d’ajouter le delta et le CVD.
Le footprint et le tape viennent ensuite, quand les bases sont déjà en place.
C’est cette progression que j’enseigne dans ma formation, en partant des volumes jusqu’à une lecture plus précise de l’exécution.