Qu'est-ce que le trading order flow ?
Le trading order flow, ou analyse du flux d'ordres, consiste à étudier le marché à partir des ordres, des transactions et des volumes exécutés, plutôt qu'en se limitant aux mouvements de prix.
Cette analyse s'appuie sur des outils comme le carnet d'ordres, le DOM, le tape, les graphiques footprint ou encore le volume profile.
Order flow et analyse technique
L'analyse technique classique s'appuie sur les prix passés pour anticiper les mouvements possibles du marché.
L'order flow observe l'activité à l'origine des mouvements visibles sur le graphique.
Les deux méthodes ne s'opposent pas et beaucoup de traders les utilisent ensemble.
Le tableau ci-dessous résume les principales différences entre les deux approches.
| Critère | Analyse technique | Order flow |
|---|---|---|
| Données utilisées | Prix passés (bougies, indicateurs) | Ordres exécutés en temps réel |
| Moment de la lecture | Après la formation de la bougie | Pendant la formation de la bougie |
| Ce qui est observé | Le résultat du mouvement | Les ordres à l'origine du mouvement |
| Utilisation principale | Identifier des zones et des tendances | Confirmer une zone en temps réel |
| Marchés les plus adaptés | Tous les marchés | Marchés centralisés, notamment les futures |
Ce que l'order flow analyse
L'order flow étudie les ordres en attente, les transactions exécutées et la réaction du prix.
Les ordres en attente représentent la liquidité disponible, tandis que les transactions montrent les achats et les ventes qui ont réellement été exécutés.
En comparant cette activité au mouvement du prix, l'order flow permet d'identifier quel côté prend l'initiative, si la liquidité opposée absorbe les transactions et si le mouvement se poursuit ou ralentit.
Les marchés les plus adaptés à l'order flow
L'order flow est surtout pertinent sur les marchés où les données disponibles regroupent une part représentative de l'activité.
Les traders l'utilisent principalement sur les marchés futures.
Les échanges y passent par un marché organisé et centralisé.
Le carnet d'ordres, les volumes et les exécutions donnent ainsi une vue commune de l'activité du marché.
Sur d'autres marchés comme les CFD ou les cryptomonnaies, l'analyse reste possible, mais les informations disponibles sont souvent moins complètes ou propres à chaque plateforme.
L'order flow peut tout de même y être utilisé, à condition de tenir compte de cette limite dans l'interprétation.
Les notions clés de l'order flow
Plusieurs notions permettent d'interpréter l'activité observée avec les outils d'order flow.
Elles servent à déterminer quel côté du marché prend l'initiative, où les ordres sont absorbés et si le mouvement se poursuit ou commence à ralentir.
L'équilibre
Le marché est en équilibre quand les acheteurs et les vendeurs échangent aux mêmes niveaux de prix sans qu'un côté prenne clairement l'avantage.
Dans ces phases, le prix oscille dans une zone sans direction marquée.
Cette situation peut durer jusqu'à ce que les achats ou les ventes prennent davantage de poids.
Le déséquilibre
Le déséquilibre correspond à une différence marquée entre l'activité acheteuse et l'activité vendeuse à un niveau donné.
Il indique qu'un côté du marché est plus actif que l'autre.
L'agression
L'agression désigne les ordres au marché qui s'exécutent immédiatement contre les ordres limites disponibles.
Un achat agressif s'exécute contre les ordres de vente, tandis qu'une vente agressive s'exécute contre les ordres d'achat.
Ces ordres peuvent faire évoluer le prix si les quantités disponibles en face ne suffisent pas à les absorber.
Le delta
Le delta mesure l'écart entre les achats agressifs et les ventes agressives sur une zone, une bougie ou une période donnée :
- Un delta positif montre que les acheteurs agressifs dominent
- Un delta négatif montre que les vendeurs agressifs dominent
Le delta cumulé
Le delta cumulé ou CVD applique cette même logique dans le temps.
Il additionne les deltas bougie après bougie pour montrer si la pression acheteuse ou vendeuse s'accumule sur une session.
Il peut notamment aider à repérer des divergences entre le prix et l'activité agressive.
Lorsque le prix monte alors que le CVD baisse, cela peut indiquer que les achats agressifs diminuent malgré la hausse.
L'absorption
L'absorption apparaît lorsqu'un grand volume d'ordres au marché est exécuté d'un côté, mais que le prix avance peu ou ne bouge pas.
Cela peut indiquer que la liquidité présente en face absorbe cette activité.
Les outils de l'order flow
Le carnet d'ordres et le DOM
Le carnet d'ordres affiche les ordres à cours limité visibles qui restent en attente à différents niveaux de prix.
Le DOM, pour Depth of Market, présente ces informations dans une interface permettant d'observer la liquidité et d'exécuter des ordres en temps réel.
Cette liquidité affichée n'est toutefois pas garantie, car les ordres peuvent être modifiés, annulés ou exécutés avant que le prix atteigne leur niveau.
Le DOM doit donc être analysé avec les transactions réellement exécutées et la réaction du prix.
Le tape
Le tape correspond au flux des transactions réellement exécutées.
Contrairement au carnet d'ordres, qui montre les ordres encore en attente, le tape indique ce qui s'est réellement échangé sur le marché.
Sa lecture consiste à observer la vitesse des exécutions, leur taille, leur répétition et la réaction du prix.
De gros achats peuvent, par exemple, être exécutés sans que le prix monte.
Cela peut indiquer que des vendeurs absorbent la pression acheteuse.
À l'inverse, si les achats s'enchaînent rapidement et que le prix continue de monter, cela peut indiquer une activité acheteuse soutenue.
Le footprint
Les footprints affichent le volume échangé à chaque niveau de prix à l'intérieur d'une bougie.
Un graphique classique montre surtout le résultat final de la bougie, tandis que le footprint détaille la répartition des échanges pendant sa formation.
Le footprint permet notamment de repérer les éléments suivants :
- Les déséquilibres entre acheteurs et vendeurs
- L'absorption
- L'épuisement d'un mouvement
- Les zones où des traders peuvent se retrouver piégés
Le volume profile
Le volume profile montre les volumes échangés à chaque niveau de prix sur une période donnée.
Il donne une vue plus large du contexte de marché.
Il met en évidence les zones de forte activité, les niveaux où le marché a passé du temps à échanger et les zones où peu de volume a été exécuté.
La VWAP
La VWAP calcule le prix moyen pondéré par les volumes sur une session.
Elle est souvent utilisée comme repère par les acteurs institutionnels et certains algorithmes.
En order flow, elle permet de situer le prix par rapport à son prix moyen d'échange et de mesurer l'écart entre les deux.
Tu peux lire cet article pour apprendre à mieux utiliser la VWAP et le Volume Profile ensemble.
Utiliser l'order flow dans une analyse
L'order flow aide le trader à confirmer ou à invalider une idée de trading à partir de l'activité observée en temps réel.
Préparer le scénario
Le trader commence par analyser le contexte et identifier une zone où il envisage une prise de position.
Il détermine ce qu'il attend du marché à cet endroit, ainsi que les conditions qui invalideraient son scénario.
Confirmer ou invalider l'idée
Lorsque le prix atteint la zone, le trader vérifie si l'activité observée est cohérente avec son analyse.
Selon la situation, cette lecture peut précéder la décision ou se faire au moment même de l'entrée, notamment en scalping.
Prendre une décision
Si le contexte et les informations observées confirment son idée, le trader peut entrer en position avec un niveau d'invalidation défini.
Dans le cas contraire, il attend une meilleure opportunité ou abandonne le scénario.
Dans la vidéo ci-dessous, je montre comment j'utilise l'order flow pendant une session de scalping sur les futures pour analyser le marché et choisir mes points d'entrée.
Les plateformes adaptées à l'order flow
L'analyse orderflow nécessite une plateforme capable d'afficher en temps réel les volumes par prix, les graphiques footprint et le DOM en temps réel.
Parmi les plateformes les plus utilisées par les traders futures, on retrouve Sierra Chart, NinjaTrader et ATAS.
- Sierra Chart est réputée pour sa fiabilité et la qualité de ses données. Son interface est plus exigeante et s'adresse plutôt aux traders qui ont déjà de l'expérience en order flow (c'est celle que j'utilise)
- NinjaTrader est bien intégrée dans l'univers des prop firms futures. Les graphiques footprint y sont accessibles à l'aide d'extensions
- ATAS intègre le footprint, le volume profile, le delta cumulé et le DOM dans une interface plus accessible
Ces plateformes nécessitent un accès aux données de la bourse concernée.
Sur les marchés futures, ce flux de données est souvent payant et s'ajoute au prix de l'abonnement à la plateforme.
Apprendre l'order flow
L'order flow est l'une des approches les plus exigeantes en trading.
Les concepts restent accessibles, mais la lecture du marché en temps réel demande de la pratique.
Il faut généralement compter plusieurs mois avant de lire le marché avec aisance.
La plupart des traders qui s'y essaient trop vite se retrouvent à surveiller trop d'informations à la fois, sans savoir lesquelles prioriser.
Il est généralement plus simple de commencer par les volumes et le volume profile, puis d'ajouter le delta et le CVD.
Le footprint et le tape peuvent être ajoutés ensuite, une fois les bases maîtrisées.
Dans ma formation, j'enseigne cette progression en partant des volumes pour aller jusqu'à une lecture plus précise de l'exécution.