La vraie valeur des indicateurs du Volume Profile et de la VWAP apparaît quand on les utilise ensemble pour lire l'état d'un marché.
Mais avant de les utiliser ensemble, deux notions fondamentales sont à maîtriser : l'équilibre et le déséquilibre.
Ce sont elles qui donnent tout leur sens à ces deux indicateurs.
L'équilibre et le déséquilibre
En trading, la question centrale n'est pas de savoir si le prix monte ou descend, mais de déterminer s'il est surévalué ou sous-évalué par rapport à ce que le marché accepte réellement.
L'équilibre
Un marché est en équilibre lorsque l'offre et la demande se mettent d'accord sur un prix ou une zone de prix. C'est là que se concentre le volume.
Quand acheteurs et vendeurs s'accordent sur un niveau de prix, les échanges y sont abondants.
Plus le prix s'en éloigne, moins il trouve de contreparties, et le volume diminue.
Le niveau où les échanges se concentrent correspond au prix d'équilibre du marché.
Le déséquilibre
Un marché est en déséquilibre lorsque l'offre et la demande ne se mettent pas d'accord sur un prix. Il n'y a pas de consensus, et le prix cherche alors à trouver un nouvel équilibre.
En l'absence de consensus, le prix ne trouve pas de zone d'acceptation stable.
L'offre et la demande sont déséquilibrées, et le marché continue de se déplacer jusqu'à ce qu'un nouvel équilibre se forme.
Ce déséquilibre peut durer plusieurs journées avant qu'un prix d'acceptation commun ne s'établisse.
Équilibre et déséquilibre ne sont pas synonymes de range et tendance
Quand on parle de range ou de tendance, on s'appuie uniquement sur le prix.
L'approche orderflow, elle, prend en compte les volumes d'échanges.
Un marché peut visuellement ressembler à un range tout en étant en déséquilibre si le volume se déplace, et l'inverse est également vrai.
Identifier l'équilibre et le déséquilibre avec le Volume Profile
Le Volume Profile te donne la répartition du volume par niveau de prix sur une période donnée.
Pour lire l'état du marché, je m'appuie sur deux règles.
1) La forme de la distribution journalière
Un marché en équilibre produit une distribution relativement symétrique : le volume se concentre au centre, les extrémités sont fines, et la Value Area est bien centrée.
Les échanges s'organisent autour d'un prix accepté par la majorité des participants.
Un déséquilibre produit une distribution asymétrique où le volume est concentré d'un côté et les barres sont irrégulières.
C'est le signe que les échanges ne s'organisent pas autour d'un consensus de prix.
2) L'emboîtement des zones de valeur entre les journées
Je compare systématiquement le Volume Profile du jour avec celui de la veille.
Quand les zones de valeur s'imbriquent les unes dans les autres d'un jour à l'autre, on obtient ce que j'appelle les "poupées russes".
Les 70% d'échanges d'aujourd'hui se produisent dans la même zone que ceux d'hier : le marché confirme son équilibre sur plusieurs journées consécutives.
À l'inverse, des zones de valeur décalées, où les 70% d'échanges du jour se font bien au-dessus ou en dessous de ceux de la veille, signalent un déséquilibre global.
Le marché s'est déplacé et les participants ne s'accordent plus sur les mêmes niveaux de prix.
Identifier l'équilibre et le déséquilibre avec la VWAP
Si le Volume Profile donne une lecture globale sur la journée ou les journées précédentes, la VWAP donne l'information en temps réel.
Quand le prix évolue autour de la VWAP, le marché est en équilibre. Quand le prix s'en éloigne significativement, le marché est en déséquilibre.
- Un prix clairement au-dessus de la VWAP indique que le marché est surévalué par rapport au prix moyen de la journée (déséquilibre à la hausse)
- Un prix clairement en dessous signale l'inverse (déséquilibre à la baisse)
Quand le prix oscille de part et d'autre de la VWAP sans prendre de direction, le marché cherche son équilibre et aucune opportunité directionnelle n'est évidente.
Un avantage notable de la VWAP est qu'elle donne la même lecture quelle que soit l'unité de temps utilisée.
En 3 minutes, en 15 minutes ou en 1 heure, l'indicateur reste identique, sans signal contradictoire selon la time frame.
Comment combiner les deux pour trader
Trader un marché en équilibre
En équilibre, on entre dans un prix qui n'est pas accepté par le marché et on sort dans un prix qui l'est. L'objectif est de trader un retour vers le centre de gravité.
Sur un marché en équilibre, le POC du Volume Profile et la VWAP matérialisent le centre de gravité.
Quand le prix descend en dessous, une opportunité d'achat se présente.
Quand il monte au-dessus, une opportunité de vente apparaît.
Dans les deux cas, on cherche à profiter du retour vers le prix d'équilibre, dont les probabilités restent élevées tant que le contexte global ne change pas.
Trader un marché en déséquilibre
En déséquilibre, on entre dans un prix accepté (le juste prix) et on cherche à sortir dans les zones non-acceptées. L'objectif est de trader dans le sens du flux.
Quand je vois un déséquilibre à la baisse, le prix au-dessus de la VWAP et le Volume Profile sans poupées russes par rapport à la veille, j'attends un retour sur la VWAP.
Ce retour constitue mon point d'entrée pour chercher des shorts : le prix revient brièvement sur son juste prix avant de reprendre sa direction dans le sens du déséquilibre.
Tant que le prix ne casse pas la VWAP dans l'autre sens, l'objectif reste de trader dans le sens du flux.
Un retour sur la VWAP en déséquilibre ne constitue pas un signal suffisant à lui seul.
Des confirmations supplémentaires sont nécessaires, notamment une lecture des volumes pour vérifier que d'autres participants prennent position dans le même sens.
Ce qu'il faut retenir
Le Volume Profile et la VWAP ne sont pas deux indicateurs indépendants.
Ils apportent chacun un niveau de lecture différent et se confirment mutuellement.
- Le Volume Profile donne la lecture globale : le marché est-il en équilibre ou en déséquilibre sur la journée ou les journées précédentes, les poupées russes sont-elles présentes ?
- La VWAP donne la lecture en temps réel : le prix se situe-t-il au-dessus ou en dessous de son juste prix à l'instant T ?
Quand les deux s'accordent, Volume Profile déséquilibré et prix éloigné de la VWAP dans le même sens, la conviction sur la direction est forte.
Quand ils se contredisent, il faut chercher davantage de contexte avant d'agir.
Une tendance haussière de plusieurs jours peut tout à fait coexister avec un Volume Profile journalier en équilibre et une VWAP montrant un flux baissier à court terme
Ce sont deux niveaux de lecture différents, et savoir les articuler est ce qui permet de prendre les bonnes décisions au bon moment.
Pour aller plus loin, retrouve mes articles dédiés sur le Volume Profile et sur la VWAP.
Avertissement : il ne s'agit pas de conseils en investissement