Pourquoi un prix bouge ?
Les mouvements d’un prix sont influencés par l’offre et la demande.
Un prix monte ou baisse en fonction de l’équilibre entre ce que les vendeurs proposent et ce que les acheteurs sont prêts à payer.
Prenons un exemple simple.
Si je veux vendre une pomme à 10 €, mais que personne ne veut l’acheter à ce prix, je vais devoir baisser mon prix pour trouver un acheteur.
À l’inverse, si plusieurs personnes veulent cette pomme alors qu’elle est rare, je peux la vendre plus cher.
Autrement dit :
- Quand l’offre est abondante et la demande faible, le prix a tendance à baisser
- Quand l’offre est limitée et la demande forte, le prix a tendance à monter
Le prix se forme donc à partir d’un équilibre entre ce que les vendeurs proposent et ce que les acheteurs sont prêts à payer.
Le mécanisme d’offre et de demande
En économie, on représente souvent ce phénomène avec deux courbes :
- L’offre, généralement croissante
- La demande, généralement décroissante
Plus un prix augmente, plus les vendeurs sont incités à vendre.
À l’inverse, plus un prix augmente, moins les acheteurs sont enclins à acheter.
Le croisement de l’offre et de la demande détermine le prix d’équilibre et la quantité échangée.
Pourquoi ce raisonnement ne suffit pas en trading ?
Ce modèle est utile pour comprendre les bases, mais il ne décrit pas parfaitement ce qui se passe sur un marché financier.
On entend souvent :
Il y a plus d’acheteurs que de vendeurs, donc le prix monte.
En réalité, cette phrase est trompeuse.
Sur les marchés financiers, chaque transaction se fait toujours entre un acheteur et un vendeur.
Quand quelqu’un achète, quelqu’un d’autre vend.
Il n’y a donc jamais plus d’acheteurs que de vendeurs dans une transaction.
Chaque échange est équilibré, 1 pour 1.
Alors, pourquoi le prix bouge-t-il vraiment ?
Le prix bouge surtout en fonction de l’agressivité des ordres et de la liquidité disponible dans le carnet d’ordres.
Le trader agressif et le trader passif
En trading, il existe deux grandes façons d’intervenir sur le marché :
- Le trader agressif cherche à être exécuté immédiatement
- Le trader passif préfère afficher son prix et attendre qu’un autre participant vienne à lui
Cette différence est essentielle.
Un trader agressif consomme la liquidité disponible dans le carnet d’ordres.
Un trader passif, lui, apporte de la liquidité en plaçant un ordre en attente.
Si tous les participants étaient passifs, le prix ne bougerait presque pas. Chacun attendrait qu’un autre prenne l’initiative.
C’est donc l’interaction entre ordres passifs et ordres agressifs qui fait réellement bouger le marché.
Et pour observer ce mécanisme concrètement, il faut regarder le carnet d’ordres.
Le carnet d’ordres
Le carnet d’ordres est un registre en temps réel qui liste tous les ordres limites placés par les traders, organisés par prix et quantité.
- Les Bid (offres d’achat) correspondent aux traders qui attendent d’acheter à un prix donné
- Les Ask (offres de vente) correspondent aux traders qui attendent de vendre à un prix donné
Le carnet d’ordres montre la profondeur de marché, c’est-à-dire la quantité d’ordres en attente à différents niveaux de prix.
Un marché avec une forte profondeur, qu’on appelle aussi un marché épais, nécessite une quantité importante d’ordres pour faire bouger les prix.
Un marché avec une faible profondeur, ou marché fin, voit ses prix fluctuer plus facilement, ce qui le rend plus volatil.
C’est quoi le spread ?
Le spread correspond à l’écart entre le meilleur prix vendeur (Ask) et le meilleur prix acheteur (Bid).
Par exemple, si le meilleur Ask est à 17 500 et le meilleur Bid à 17 400, alors le spread est de 100.
Plus le spread est faible, plus le marché est généralement liquide.
Voyons maintenant comment ces ordres agissent dans le carnet.
Exemple d’achat avec un ordre limite
Imaginons que tu places un ordre limite pour acheter 5 lots à 17 200.
- Il y avait déjà 22 lots en attente à ce prix dans le carnet d’ordres
- Ton ordre s’ajoute à la file d’attente, ce qui augmente le total à 27 lots
Si un vendeur passe un ordre au marché pour vendre 50 lots :
- Les 16 lots à 17 400 sont consommés en premier
- Ensuite les 14 lots à 17 300
- Enfin il commence à consommer les 27 lots à 17 200, y compris ton ordre
Ton ordre est donc exécuté lorsque le marché descend jusqu’à ton niveau de prix.
Exemple d’achat avec un ordre au marché
Imaginons maintenant que tu passes un ordre au marché pour acheter 25 lots.
- Ton ordre commence par consommer les 20 lots à 17 500 dans la colonne Ask
- Mais comme tu veux acheter 25 lots, il te reste encore 5 lots à acheter. Ils seront pris dans les 22 lots à 17 600
Ton ordre agressif a donc fait monter le prix à 17 600, parce qu'il a consommé tous les ordres disponibles à 17 500.
C'est précisément ce mécanisme que l'on observe et analyse dans le trading order flow.