Qu'est-ce qu'une liquidation en trading ?
Une liquidation en trading désigne la fermeture forcée d'une position par une plateforme ou un courtier.
Elle intervient lorsque la marge ou la garantie associée à cette position devient insuffisante pour la maintenir ouverte.
En pratique, la liquidation concerne surtout :
- Le trading sur marge
- Les contrats futures
- Les contrats perpétuels
- Les positions long ou short avec effet de levier
- Les comptes où un actif sert de garantie
Une liquidation ne doit pas être confondue avec un stop-loss : le stop-loss est un ordre placé par le trader pour limiter une perte, alors que la liquidation est une fermeture imposée par la plateforme lorsque la marge devient insuffisante.
Pourquoi une position est-elle liquidée ?
Une position est liquidée lorsque la marge restante ne suffit plus à couvrir le risque de la position.
Il faut distinguer trois notions pour comprendre ce mécanisme :
- La marge initiale : le capital bloqué pour ouvrir la position
- La marge de maintenance : le minimum requis pour garder cette position ouverte
- L'effet de levier : le mécanisme qui permet d'ouvrir une position plus grande que son capital réel
L'effet de levier joue un rôle important, car les pertes sont calculées sur la taille totale de la position, et non seulement sur le capital engagé.
Plus le levier est élevé, plus une variation défavorable du marché peut faire baisser rapidement la marge disponible.
Prenons un exemple simple :
Un trader dépose 1 000 € et utilise un levier x10. Il ouvre donc une position de 10 000 €.
Si le marché évolue contre lui, ses pertes sont calculées sur 10 000 €, et non sur 1 000 €.
Une variation de 10 % contre sa position peut alors suffire à effacer presque toute sa marge.
Selon la plateforme et le produit utilisé, le trader peut d'abord recevoir un appel de marge, c'est-à-dire une demande d'ajout de fonds ou de réduction de position.
Si la marge disponible reste insuffisante, la plateforme peut ensuite fermer automatiquement une partie ou la totalité de la position.
Qu'est-ce que le prix de liquidation ?
Le prix de liquidation est le niveau de prix auquel une position risque d'être fermée automatiquement par la plateforme.
Il indique jusqu'où le marché peut évoluer contre la position avant que la marge disponible ne devienne insuffisante.
Le prix de liquidation affiché reste indicatif, peut varier d'une plateforme à l'autre et évoluer si la marge disponible change.
C'est pour cette raison que son calcul peut être complexe : chaque plateforme applique ses propres règles, selon le produit utilisé et les conditions de marge.
Que devient l'argent après une liquidation ?
Lorsqu'une liquidation se produit, les fonds récupérés servent d'abord à couvrir ce qui est dû sur la position.
En général, ils peuvent servir à :
- Couvrir les pertes liées à la position
- Rembourser un éventuel emprunt
- Payer les frais de clôture ou de liquidation
- Régler le solde restant selon les règles de la plateforme
S'il reste un solde disponible sur le compte après la liquidation, il revient au trader.
Si les fonds ne suffisent pas, la suite dépend du produit utilisé et des mécanismes prévus par la plateforme.
Liquidation long et liquidation short : quelle différence ?
Une liquidation long se produit lorsqu'une position acheteuse est fermée de force.
Le trader parie sur une hausse, mais le prix baisse trop fortement.
Pour clôturer la position, la plateforme vend l'actif sur le marché, ce qui peut accentuer la baisse.
Une liquidation short se produit lorsqu'une position vendeuse, aussi appelée vente à découvert, est fermée de force.
Le trader parie sur une baisse, mais le prix monte trop fortement.
Pour clôturer la position, la plateforme rachète l'actif sur le marché, ce qui peut accentuer la hausse.
Qu'est-ce qu'une cascade de liquidations ?
Une cascade de liquidations se produit quand des liquidations forcées s'enchaînent et amplifient le mouvement du marché.
Ces cascades apparaissent surtout sur les marchés volatils comme les cryptos, lorsque beaucoup de traders utilisent un fort levier sur des niveaux de prix proches.
Lors d'une forte baisse, les liquidations long entraînent des ventes forcées.
Ces ventes peuvent faire baisser le prix davantage et toucher d'autres seuils de liquidation.
C'est ce qu'on appelle un long squeeze.
Par exemple, la semaine du 1er février 2025, l'Ethereum a connu ce type de mouvement.
Son prix est passé d'une zone située entre 3 600 $ et 4 000 $ à moins de 3 000 $ en quelques jours.
Cette baisse a déclenché des liquidations en chaîne de positions longues, ce qui a ajouté de la pression vendeuse.
Le prix de l'ETH est ensuite descendu jusqu'à 2 190 $, avant de remonter au-dessus de ce niveau.
Lors d'une forte hausse, les liquidations short entraînent des rachats forcés.
Ces rachats peuvent pousser le prix plus haut et déclencher d'autres liquidations short.
C'est ce qu'on appelle un short squeeze.