Vendredi dernier, l’agence de notation Moody’s a rétrogradé la note de crédit des États-Unis.
Le pays passe de Aaa à Aa1.
Mais ce n’est pas qu’un simple changement de lettre…
Je vais t’expliquer ce que ça veut vraiment dire.
Que fait exactement Moody’s ?
Moody’s fait partie des grandes agences de notation financières (avec S&P, Fitch et Morningstar).
Elle évalue la capacité des États, des banques, des assurances, mais aussi des entreprises à rembourser leur dette.
Comment ?
En leur attribuant une note allant de Aaa à C.
Plus la note est élevée, plus l’emprunteur est perçu comme fiable.
Plus elle est basse, plus le risque de non remboursement est perçu comme élevé.
| Notation Moody’s | Catégorie | Interprétation |
|---|---|---|
| Aaa | Qualité maximale | Risque minime. Solvabilité excellente. |
| Aa1 / Aa2 / Aa3 | Très haute qualité | Très faible risque de crédit, avec un degré de nuance croissant. |
| A1 / A2 / A3 | Haute qualité | Faible risque de crédit. |
| Baa1 / Baa2 / Baa3 | Qualité moyenne | Risque modéré. Frontière entre investissement et spéculatif. |
| Ba1 / Ba2 / Ba3 | Spéculatif modéré | Risque important. Qualité inférieure à l’investissement. |
| B1 / B2 / B3 | Spéculatif élevé | Risque de crédit élevé. |
| Caa1 / Caa2 / Caa3 | Très faible qualité | Risque très élevé. Probabilité sérieuse de défaut. |
| Ca | Défaillance probable | Émetteur proche ou en défaut. Potentiel partiel de récupération. |
| C | Défaut avéré | En défaut. Très faible chance de récupérer le capital ou les intérêts. |
Pourquoi ces notes comptent ?
Les notations influencent directement les conditions d’emprunt.
Elles peuvent faire monter les taux d’intérêt, éloigner les investisseurs, voire empêcher un État de se financer.
C’est pour ça qu’elles sont scrutées par les marchés, les banques centrales, les grandes institutions et les gouvernements.
Pourquoi la note des États-Unis a baissé ?
D’après Moody’s, trois points posent problème :
- La dette est déjà élevée, et elle continue d’augmenter
- Les intérêts à rembourser augmentent rapidement (et pourraient atteindre jusqu’à 30 % des recettes en 2035)
- Aucune mesure concrète n’a été prise pour réduire les déficits
Leur verdict : le risque budgétaire augmente et rien ne laisse penser que la situation va s’améliorer rapidement.
Concernant les décisions récentes de Trump, elles n’arrangent rien, mais il n’est pas le grand responsable (le problème ne se déclenche pas et ne se règle pas en quelques semaines).
Ce que ça change (ou pas)
À court terme, l’impact est limité.
Les marchés ont réagi, mais sans véritable panique (comme on peut le voir sur le graphique des T-Bond à 10 ans).
Si tu veux en savoir plus sur l'importance des taux d'intérêts d'un point de vue économique, je t’invite à lire ma newsletter sur les T-Bonds.
Moody’s rappelle d’ailleurs que la demande pour la dette américaine reste forte, mais à moyen terme, trois risques se dessinent :
- Le coût de la dette continue d’augmenter
- D’autres agences pourraient suivre le mouvement (Morningstar est la seule à maintenir la note AAA)
- Certains fonds ne pourront plus acheter ces titres (beaucoup exigent le AAA)
Ce que ça montre surtout :
La dette américaine commence à inquiéter et les États-Unis ne sont plus perçus comme infaillibles.
Est-ce qu’on peut regagner une bonne note ?
Oui, avec des actes, mais pas avec des discours.
Moody’s attend des mesures concrètes : une réduction des déficits, une dette mieux maîtrisée, et une trajectoire budgétaire plus lisible.
Pour l’instant, ce n’est pas ce qui se profile pour les États-Unis.
Le climat politique reste compliqué, les désaccords s’enchaînent, et aucun plan crédible ne semble en préparation.
Dans ces conditions, une amélioration de la note paraît peu probable.
Et la France dans tout ça ?
On ne fait pas vraiment mieux que nos amis américains.
La note de la France a été baissée à Aa3 fin 2024 pour des raisons similaires : dette en hausse, déficit structurel, instabilité politique.
Avertissement : il ne s’agit pas de conseils en investissement
